图为美国首都华盛顿的美联储大楼。新华社记者 胡友松 摄 今年以来，美指持续下跌。美元。上半年，该指数下跌10.8%，创1973年以来同期最大跌幅，此后虽有所反弹，但整体震荡仍偏弱。美元指数的走势不仅受到美国货币政策的影响。等因素的影响，也反映出全球投资者对美元资产态度的变化。随着美元波动加剧，围绕美元长期形成的“特权光环”正在逐渐消退。美元作为“唯一主导”和“避险资产”的地位不再稳固，其走势变化也对全球金融体系和全球经济产生影响。 “美元牛市周期可能即将结束。”美元指数为洲际交易所使用的衡量美元兑六种主要货币汇率的综合指标。其波动不仅反映了汇率的短期变化，也反映了世界对美元作用和地位的重新评价。 《华尔街日报》近日报道称，根据道琼斯市场数据，《华尔街日报》美元指数自去年底以来已下跌约6.5%。如果跌势持续到12月底，2025年将是“美元自2017年以来最糟糕的一年”。英国《金融时报》报道称，今年早些时候，受美国对全球贸易伙伴加征关税的影响，美元兑其他货币汇率大幅下跌。此后，美元“崩盘”的势头有所减弱。彭博社还表示，今年以来，美元兑所有主要货币均出现下跌，导致彭博美国指数下跌。美元即期汇率下跌近8%，创近九年来最大年度跌幅。厦门大学经济学院金融系教授蔡庆峰表示，2025年美元指数将总体呈现“高位回缩、区间波动”的走势。尤其是该指数从年初110左右的高点大幅回落。进入二季度，因“互惠关税”政策带来的全球不确定性以及对美国经济的担忧，美元持续走低。谁面临着“滞胀”。下半年以来，市场情绪走弱，美元走势震荡一体化。与此同时，美国资产的吸引力。美元今年也下跌。长期被视为“避险资产”的美国国债在2025年4月美国启动“互惠关税”后大幅抛售，收益率普遍下滑全年保持在4%以上的高位。英国《金融时报》报道称，美国政府正在考虑降低美债收益率。作为其政策的重要目标。现在收益率不降反升，显示投资者对美国主权债市场失去信心。多家机构认为，2026年美元指数的下行趋势仍将延续。彭博社近日整理的共识预测显示，超过六大投行普遍预计美元兑欧元、日元、英镑等主要货币将继续走弱。到2026年底，美元指数可能再下跌3%。摩根大通分析称，当前，美元面临的风险远大于支撑其走强的因素。德意志银行外汇研究团队进一步分析称，随着其他地区经济增长和资产回报增加，美元优势可能减弱，这将导致美元贬值。可能意味着“本世纪的长期美元牛市”。市场周期即将结束。 “诸多因素加剧了美元的看空预期，美元下跌背后的“推手”是什么？彭博社等机构分析师表示，美元指数下跌的预期主要源于市场对美国就业市场持续疲软等经济基本面的判断。12月16日，美国劳工统计局整体失业率持续上升，失业率升至4.6%，创10月以来最高水平2021年外汇市场美元指数下跌0.16%，收于98.147 蔡庆丰表示，当前影响美元的主要因素来自两个方面，一是美国经济基本面，二是美联储的货币政策，到2025年，美国劳动力市场将开始疲软。n、要求美联储转向更为宽松的货币政策，但与此同时，美国国内通胀处于中高水平，过度宽松可能导致二次通胀风险。在就业放缓、通胀压力加大的背景下，美联储政策走向的不确定程度将对美元指数走势产生较大影响。是美元短期波动的重要因素。 12月10日，美联储宣布今年第三次降息后，美元录得近三个月来最差表现。美元指数收盘下跌0.43%，创9月16日以来最大跌幅，显示美国政府的财政和信贷状况也在影响市场对美元的信心。政府赤字和政府债务引发担忧，国际评级机构下调美国政府信用评级。政府信用是主权货币的基础，政府信用的下降将动摇美元的稳定性。美元。 2025年，“互惠关税”的出台以及对美联储独立性的干扰削弱了全球投资者对美元的情绪。依托人民币资产作为“避风港”。全球投资者减持美元资产或将继续压低美元指数。蔡庆峰表示，政治因素对美联储货币政策独立性的影响值得特别关注。 2026年美联储领导层可能会转向鸽派候选人，这可能会削弱货币政策独立性并引发更激进的宽松预期，这是利空的。美元。中国现代国际关系研究院美国研究所副所长孙立鹏表示，美国当前的经济金融政策充满了连续性。放射线。一方面，政府倾向于利用“弱势美元”配合关税政策，提升当地产业竞争力，引导制造业回流；另一方面，也试图通过本币贬值来稀释实际债务负担。吸引全球资本并保护其金融主导地位至关重要。这种“既”又“要”的矛盾状态，可能会进一步加剧美元“特权”的波动。蔡庆丰表示，作为当前全球金融体系的主导货币，美元的波动必将对全球经济和市场金融产生深远影响。下降缓解了新兴市场国家近年来面临的货币贬值压力，为新兴市场实施更加自主的财政政策创造了条件。金融层面，一方面，美元指数下跌，利好通胀以美元计价的全球大宗商品，例如铜和黄金。另一方面，降息缓解了美元的全球流动性。并降低新兴市场的融资成本。这促使全球资本涌入新兴市场，配置新兴市场资产以寻求更高回报。蔡庆丰说道。然而，美元作为全球“货币锚”的波动性也会加剧金融体系的不稳定。孙立鹏表示，美元汇率波动很容易扰乱资本市场价格信号，加剧金融风险。英国《金融时报》援引淡马锡首席执行官皮莱的话称，美元增速放缓对非洲和美国产生负面影响。这对美元投资者来说是一个现实问题，迫使全球投资者加大对冲力度以应对汇率风险，从而推高市场成本。随着更多潜在风险的出现，美元的“万能”国际货币基金组织(IMF)最新数据显示，截至2025年二季度末，美元在全球外汇储备中的占比从上季度末的57.79%下降至56.32%，占比已连续11个季度低于60%，创30年来新低。 欧洲央行行长拉加德今年6月也表示，由于全球货币储备和投资构成发生变化，美元在国际外汇储备中的主导地位“不再确定”。国际货币基金组织前首席经济学家罗格夫在2025年出版的新书《我们的美元，你的问题》中直言，从现任美国政府的削弱到美联储的独立性和国际承诺的破坏，美元在国际外汇储备中的主导地位“不再确定”。其他国家的积极发展。打造替代性跨境支付体系，美元的“特权”。在主导全球经济方面仍然面临着挑战。 11月，罗格夫甚至在《日本经济新闻》撰文称，由于政策原因，“美元霸权正在加速”。他认为，美国公共债务持续扩张。而金融状况的恶化将会损害美国。这些内部问题对美元霸权构成更为严重的威胁。他表示，“美元的主导地位”将永远持续下去的想法已不再现实，世界经济面临的不稳定因素将不可避免地增加。不过专家也强调，目前的结论不能简单地认为美元完全疲软。彭表示，继2025年累计降息75个基点后，市场预期2026年将大幅降息降息幅度明显收窄，美联储或进入“缓慢降息”阶段。同时，关税政策的通胀效应可能会逐渐显现，生活成本的上升可能会制约货币政策的进一步宽松，这将为美元提供一定的支撑。受美国政府10月份关门影响，部分关键经济数据推迟发布。短期市场处于观望状态，美元处于盘整格局。如果后续通胀上升或经济数据好转，美联储放缓降息步伐，蔡庆峰表示，长期来看，全球贸易秩序和金价仍有阶段性反弹的可能性。在金融风暴和美元信用减弱的背景下，世界可能会逐渐从单纯依赖美元转向需要多货币体系em 和多资产​​配置。在此过程中，其他国际货币可能开启发展的宽限期，黄金也可能成为各国追逐的稀缺资产。美元信用的不稳定以及其他国际货币能否发挥更大作用将是全球经济格局演变的重要变量。原标题：年度涨跌创纪录，全球储备寻求多元化——美元之年（全球热点）